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新的货币政策正常与中药膏一样温和

中央银行的货币政策正在进入一个新的正常状态 - 使用短期有针对性的工具,如常设贷款促进机制(SLF),有针对性地降低存款准备金率等来规范货币流动性,不再降低利率以避免市场偏见。

它还消除了大量释放流动性的市场错觉。

10月18日,媒体披露,几家股份制商业银行收到央行的通知,将通过SLF获得流动性支持。

根据中金公司的说法,中央银行使用的工具实际上是PSL (mortgage loan loans),资金规模可能达到3000亿至4000亿元。

SLF诞生于2013年初,已经超过一年半了。

中央银行一直非常习惯使用它,设定利率来指导利率,在一到三个月内回收利用,以及振兴证券抵押贷款市场。

在今年上半年,该工具的使用相对稳定。

然而,上个月8月发布经济数据时,宏观经济指标放缓幅度超过预期,货币市场就像一只恐怖鸟。

降息的呼声非常猖獗。

在降低雪利率和降低工具的同时,央行在9月中旬实施了5000亿SLF业务,同一基础货币的性质降低了0.5个百分点。

每次中央银行跳舞,市场都会做出回应。

首先是银行间拆借利率,我们之间不会有尴尬的情况。

由于Chinabb电子正规平台金融市场以抵押贷款为主,SLF和PSL都相当于设定抵押贷款利率的下限并成为抵押贷款最低利率的坐标。

如果一家大银行用债券和信贷资产抵押央行获得1000亿流动性,三个月后以3.5%的利率赎回意味着低风险抵押贷款的利率为3.5%。

银行间拆借利率稳定,但私人市场公司和个人并未从中受益。

海通证券分析师蒋超今年7月撰写了一份研究报告,以PSL为例。

该论点对于降低终端利率无效:“实际上,银行融资成本的下降将在向贷款方的转移中丢失。

根据我们的估计,假设PSL融资成本下降,平均贷款利率与金融机构的比率下降了50%和80%。

企业的利息成本分别节省了9.4%和17.7%,仍然相对较低。

反映温州民间借贷利率的温州指数似乎证实了这一点 - 9月10日指数为20.46,社会直接贷款利率为16.43,指数在9月16日跌至20.43社会直接贷款利率上升至16.48,社会直接贷款利率继续保持高位。

这表明实体经济中产能过剩的风险正在上升,银行去杠杆化仍在继续,利率风险溢价继续上升,人们仍然对资金是否安全感到恐慌。

对于中央银行来说,可以规范商业银行,这可以规范银行间拆借利率,但很难控制微观市场。

对于每个小额贷款公司,每个行业的贷款利率都很高或很低。

中央bankbb电子正规平台不是做出最终决定的能力。

只有当实体经济风险降低时,利润才会上升,利率可能会下降。

央行采取了有针对性的降准,希望能够影响资金流动,这可能是一面镜子。

央行货币政策已进入新常态,通过短期工具调整流动性,影响利率,确实改善了银行间业务加速扩张和期限错配,但新常态央行不太可能得到解决。

Chinabb电子正规平台经济结构的问题 - SLF是一种温和的中药霜,崇尚阴阳之美。

有鉴于此,我们不应对上述货币政策寄予不切实际的希望,认为中医可以接受手术。

手术的效果。

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